La correlación de las monedas emergentes
Experto: Cristóbal Forno, Director Ejecutivo de ForexChile
Temas que se tratarán durante la sesión:
- Factores que inciden en la correlación de las monedas emergentes
- Correlación entre la bolsa del país y la divisa emergente
- Oportunidades que se dan con estas correlaciones
¿Quién es Cristóbal Forno?
Cristobal Forno Martinez, Ingeniero Comercial, Magíster en finanzas de la Universidad Adolfo Ibañez. Actualmente es Gerente General y Socio de ForexChile S.A, empresa que es la primera en el mundo en ofrecer transacciones del peso chileno en línea en condiciones como se transan las majors. Con una experiencia de 10 años operando en los mercados financieros, en el último tiempo se ha dedicado a explorar junto a ForexChile el mercado de las divisas emergentes para incluirlas dentro de plataformas de transacción. Es así como el 1 de Julio lanzaron esta nueva plataforma alojada en Chile, la cual se espera que sea muy atractiva para los inversionistas latinos.
Material para la sesión:
Hoy en día en que los mercados han estado más volátiles, las monedas emergentes no han sido la excepción. Gracias a el equipo de ForexChile hemos podido apreciar una serie de correlaciones entre estas, que nos dan oportunidades de Trading, y en esta pequeña exposición me gustaría poder mostrar estas oportunidades y lo interesantes que son. Por supuesto que no tienen la misma liquidez ni los spreads de las Majors pero muchas veces son mas atractivas, ya sea por su volatilidad o porque tenemos mejor información de estas, lo que nos permite tomar mejores decisiones de Trading. Los invito a explorar el mercado de las divisas emergentes, es apasionante y esta lleno de oportunidades.
El primer tema que explicare son los factores que inciden en la correlación de las monedas emergentes, el primero y mas lógico, corresponde a que son países con expectativas de crecimiento altas y globalizados o en vías de convertirse en países globalizados. Luego esta el factor de tasas, en donde la diferencia entre los tipos de interés que el banco aplica para el ahorro y para el crédito posiblemente sea ahora inferior al uno por ciento en los mercados desarrollados, en los mercados emergentes en cambio, el margen puede variar de cuatro a diez puntos porcentuales. Esto es una gran diferencia, pero también existe cierto riesgo que ayuda a explicar estas diferencias. Ya que un factor común de los mercados emergentes son los riesgos de inestabilidad política y económica, comparten además el riesgo de que se produzca una inflación galopante, la que afectaría rápidamente la posición de los prestamistas, y un punto muy importante, las estadísticas no mienten, y en las economías emergentes se producen crisis financieras cada cinco o diez años. Todos estos factores se repiten cuando analizamos monedas emergentes y es por esto que entre ellas podemos encontrar correlaciones positivas.
El segundo punto interesante de analizar es la relación que existe entre la bolsa del país y la divisa emergente. Como todos sabemos, cada vez que los mercados accionarios se derrumban en USA, la gente comienza a refugiarse en la moneda de ese país, esto implica una alta demanda por dólares, y finalmente, un alza en su valor. Esto se aprecia claramente cuando existen expectativas de alzas de tasas, que hacen que la gente venda sus activos accionarios con el objetivo de obtener dólares.
Sin embargo, hace un tiempo entraron miles de millones de dólares en las bolsas de mercados emergentes, lo cual fue determinante en la valorización de las monedas representantes de esos mercados. Es decir, las bolsas subían y las monedas emergentes también lo hacían.
Una posible explicación a esto puede ser el hecho de que los inversionistas más adversos al riesgo, al ver que ese país anda bien financieramente, confían en que su moneda no será tan volátil en el período de inversión, sino que será más bien estable y alcista por supuesto, de acuerdo con lo que el mercado accionario le diga.
Actualmente la inversión en mercados emergentes ha ido disminuyendo, e incluso hay varios inversionistas vendiendo sus acciones. Esto implica que si existe alguna razón externa que haga caer las bolsas, las monedas de estos países podrían verse doblemente afectadas ya que serian afectadas las expectativas de crecimiento, y además existiría una fuga de capitales lo que provoca una disminución en la inversión y gran demanda de moneda extranjera, lo que se traduce en la desvalorización de la moneda emergente.
Dentro de las monedas más influidas por los movimientos accionarios locales, se pueden destacar al peso chileno, el real brasileño, la moneda sudafricana y la lira turca.
Por ejemplo en Brasil, el índice Bovespa en mayo cayó cerca de 15% y su moneda lo hizo en 7%, y el mismo mes en Colombia, el mercado accionario cayó cerca de un 20% y el peso colombiano lo hizo en 9%, lo que refleja una correlacion positiva entre la bolsa del mercado emergente y su divisa, lo que es diametralmente opuesto a lo que ocurre en los paises desarollados en donde una baja de tasas se traduce normalmente en un alza de su divisa.
Ejemplos Graficos:
Este grafico representa la variación del peso Colombiano (COP) (amarillo), y el Índice general de acciones colombianas (IGBC) (blanco), en este caso se da una correlación altísima y muy ajustada, en donde cuando la moneda se deprecia, lo mismo ocurre con el índice y al contrario. En el grafico pareciera que son correlaciones negativas, sin embargo el hecho de que el grafico muestre un alza del peso colombiano significa que este se esta depreciando.
Nuevamente en el caso del peso chileno y el índice accionario IGPA observamos como una baja en el índice (amarillo) se traduce en una depreciación de la divisa (blanco).
Por supuesto que este factor da oportunidades, en cuanto al desfase que se puede producir hasta por más de un día, lo que convertimos en rentables trades.
Finalmente les comentare de las oportunidades que dan estas correlaciones. Cuando uno descubre correlaciones positivas o negativas, debido a que el mercado no se mueve instantáneamente se producen desfases que en la mayoría de las ocasiones son muy rentables. Además hay diferencias en la fuerza con que ejercen sus tendencias.
Ejemplificare con gráficos los desfases que hemos aprovechado en el último tiempo.
En este grafico podemos apreciar como el peso mexicano con la moneda India (INR=Rupia) tienen tendencias bastante similares, con la diferencia de que la moneda india se mueve mucho más bruscamente.
Vemos que entre agosto y noviembre del 2005, el peso mexicano tiene una leve baja con respecto al dólar, y luego una corrección al alza que termina en febrero de 2006. Con la moneda india pasa exactamente lo mismo, con la diferencia que esas tendencias se dan un poco más tarde, pero con mucho mayor intensidad. Es decir, en este caso tenemos doble oportunidad: una que dice relación con la anticipación al mercado, y otra a ganancias mayores gracias a los bruscos movimientos.
Teniendo en cuenta que la Rupia se mueve con un leve desfase en relación al peso mexicano, no me extrañaría que en un tiempo más, siguiera el alza de este último que hoy se está situando en los 11 pesos por dólar aproximadamente.
En este ejemplo el peso chileno (CLP) tiene una correlación positiva con el real brasileño y durante varios periodos han existido buenas oportunidades. Una de estas fue cuando el real frente al dólar se estaba valorizando de una manera bastante acelerada entre mayo y junio del 2005. Es decir, la oportunidad estaba en vender el par USD/CLP en esa misma fecha porque, por correlación positiva, el peso chileno también debía valorizarse prontamente. Así fue, que a mediados de Julio del 2005, el peso chileno efectivamente se valorizó, y rápidamente. Es por esto que hay que estar atentos cuando se producen este tipo de oportunidades, si confiamos en la correlación, hoy deberíamos vender pesos Chilenos.
Luego de mostrar estos ejemplos espero que se queden con la inquietud de profundizar sus conocimientos en estas divisas, las que a mi parecer nos dan las mejores oportunidades de trading.
Cristobal Forno
Nicolas de la Carrera
Copia de la Sesión:
FXstreet Moderador (Jul 13, 2006 11:02:50 AM)
Bienvenidos, empezaremos la sesión en unos 15 minutos aproximadamente.
FXstreet Moderador (Jul 13, 2006 11:21:30 AM)
Bienvenidos a la sesión de hoy de Preguntas y Respuestas. Muchas gracias por su participación. En cinco minutos empezaremos con las preguntas realizadas por los usuarios prerregistrados.
FXstreet Moderador (Jul 13, 2006 11:23:18 AM)
Mientras tanto, les recomendamos que lean el informe que acompaña a la sesión de hoy, y que ha sido realizado por el experto invitado que dará respuesta a sus preguntas. Lo pueden encontrar en la parte izquierda de la sala de chat.
Cristóbal Forno (Jul 13, 2006 11:24:34 AM)
Buenas tardes
FXstreet Moderador (Jul 13, 2006 11:25:08 AM)
Hoy tengo el placer de presentarles de nuevo a mi compañero Cristóbal Forno, Director Ejecutivo de ForexChile
FXstreet Moderador (Jul 13, 2006 11:25:28 AM)
El experto invitado empezará respondiendo una selección de preguntas enviadas a lo largo de la semana por parte de los usuarios prerregistrados. Posteriormente se dará paso a la respuesta de aquellas preguntas que hayan sido enviadas durante el transcurso de la sesión al moderador de la misma.
Cristóbal Forno (Jul 13, 2006 11:27:25 AM)
P: Como podría evaluar la relación riesgo/ganancia de una moneda emergente en relación con una ya establecida históricamente en el mercado forex y cual seria la ventaja si existiera de tranzar una determinada divisa emergente. Qué futuro usted le vaticina a la moneda chilena en los próximos 12 meses y sus tasas de interés.
Cristóbal Forno (Jul 13, 2006 11:29:37 AM)
R: La relacion va acompañada de la volatilidad, esto nos permite ser mas agresivos en instrumentois como opciones, lo cual puede traer mayores ganancias, en mi opinion las divisas emergentes requieren exactamente los mismos conocimientos que las majors, pero muchas veces tenemos acceso a mejor informacion, es por esto que aumentan mis probabilidades de ganancia.
Cristóbal Forno (Jul 13, 2006 11:31:05 AM)
Con respecto al peso Chileno, su evolucion depende mas de lo que suceda con USA, ya que Chile hoy esta estable, y sus tasa de interes en el largo plazo no debieran subir a mas de un 6.5%, por lo tanto segun mi impresion hoy el mercado esta atento a las decisiones que se tomen en USA.
Cristóbal Forno (Jul 13, 2006 11:31:51 AM)
R: Existe siempre una relación entre la cotización de las acciones en bolsa y la moneda del país, en las economías emergentes? Funciona esto también para otros países?
Cristóbal Forno (Jul 13, 2006 11:33:44 AM)
P: Como deciamos en el articulo, hay que hacer un analisis bolsa por bolsa y pais por pais, nosotros hacemos estudios y luego tomamos decisiones de Trading. no siempre va a existir esta correlacion, sino que hay que buscar donde se esta dando y aprovecharla, y funciona para muchos paises, en el articulo estan los mejores ejemplos.
Cristóbal Forno (Jul 13, 2006 11:34:36 AM)
P: Me gustaría que me explicasen concretamente que hace subir y bajar a los cuatro pares principales de monedas, y en qué nos podemos basar para el medio plazo, muchas gracias
Cristóbal Forno (Jul 13, 2006 11:37:16 AM)
R: Si bien nosotros nos dedicamos a las divisas emergentes, los factores principales, son las expectativas de crecimiento, Tasas de Interes, Nivel de Empleo o creacion de nuevos empleos, Expectativas de inflacion y factores politicos, ademas de las excepsiones como los atentados o desastres climaticos.
Cristóbal Forno (Jul 13, 2006 11:37:50 AM)
P:Usted considera que la recuperación en días recientes de las bolsas y monedas de países emergentes es estructural o un simple rebote técnico?
Cristóbal Forno (Jul 13, 2006 11:39:17 AM)
R: Pienso que es un rebote tecnico, personalmente creo que Chile y en general el mundo entero entrara dentro de los proximos 24 meses en un periodo de desaceleracion y probablemente una pequeña recesion, debido al efecto que producira el alza de los comodities y el excesivo gasto fiscal.
Cristóbal Forno (Jul 13, 2006 11:39:53 AM)
Esto no se refleja inmediatamente en los mercados y por esto no lo hemos visto reflejado
Cristóbal Forno (Jul 13, 2006 11:40:44 AM)
P:En primer lugar quiero dar mis saludos y agradecimientos a Cristóbal Forno por participar en este foro. Mi nombre es Marco Alarcon y hace un par de semanas he entrado al mundo del Forex. Mis preguntas son las siguientes: ¿Qué factores pueden producir un alto grado de volatilidad en el peso chileno?, ¿la estabilidad chilena hace rentable al peso versus otras divisas? y por último ¿dónde puedo conseguir información o capacitación para instruirme sobre este mercado?
Cristóbal Forno (Jul 13, 2006 11:43:37 AM)
R:Para el peso Chileno nos hemos estado fijando bastante en el Real, son divisas que hoy estan muy correlacionadas, y el peso lo ha seguido en la mayoria de sus movimientos. Ademas esta el factor de los comodities, hoy el precio del cobre es fundamental en los movimientos que tenga el peso, una alta volatilidad de este provocara una mayor volatilidad del peso, a su vez debemos estar atentos a los informes que provengan de USA, chile al ser un pais exportador depende de los paises compradores y USA es el principal mercado para los productos Chilenos.
Cristóbal Forno (Jul 13, 2006 11:45:07 AM)
La estabilidad de Chile en tanto no se ha reflejado en que su divisa se estabilice, debido a que el mercado se mueve por expectativas, y son estas las que estan cambiando de manera brusca en los inversionistas.
Cristóbal Forno (Jul 13, 2006 11:45:38 AM)
Por lo tanto el peso es muy rentable, ya que la estabilidad nos da seguridad de que el riesgo de intervencion es menor.
Cristóbal Forno (Jul 13, 2006 11:46:22 AM)
La capacitacion, tengo que decirlo la puedes conseguir con nosotros, como simismo puedes operar el peso en nuestro nuevo Terminal CLP
Cristóbal Forno (Jul 13, 2006 11:46:50 AM)
P:¿Qué tan volátil es la divisa de un país suramericano con economía emergente, en comparación con otro de sus mismas características pero asiático o europeo? - ¿La caída de la bolsa de un país con economía emergente puede generar un efecto dominó? - ¿En países donde hay un desempleo cíclico el dato del aumento o disminución de desempleo es importante para la divisa o los tipos de cambio con respecto a ese país?
Cristóbal Forno (Jul 13, 2006 11:50:44 AM)
R:La primera pregunta varia caso a caso y podria dar una charla al respecto, por lo tanto te pediria que nos contactes directamente para poder guiarte, con respecto a la segunda pregunta te puedo decir que no, hoy en dia la liquidez es alta y no hay riesgo de crisis financiera en los paises que hemos estado analizando como monedas emergentes, y por ultimo con respecto al desempleo te puedo decir que hay que analizar el desempleo con respecto al mismno mes del año anterior o años anteriores para tener puntos de comparacion, por lo que si es muy importante, ya que ayuda a reflejar factores como el crecimiento e inversion.
Cristóbal Forno (Jul 13, 2006 11:51:20 AM)
P:Deseo conocer la incidencia que puede tener el aumento de las tasas de interés en Japón en la bolsa de ese país, y en las emergentes.
Cristóbal Forno (Jul 13, 2006 11:52:53 AM)
R: En mi opinion un alza de tasas en japon debiera producir un retroceso en la bolsa de este pais, sin embargo como hemos visto en nuestro informe, en los paises emergentes este efecto si bien existe, generalmente es menor, a no ser de que suceda un alza de tasas que el mercado considere excesiva.
FXstreet Moderador (Jul 13, 2006 11:54:37 AM)
Muchas gracias Cristóbal. A continuación pasaremos a contestar todas aquellas preguntas que nos han sido enviadas durante el transcurso de la “Sesión de preguntas” de hoy. Asimismo, les informamos que intentaremos dar respuesta al máximo de preguntas que nos sea posible.
Guest (Jul 13, 2006 11:55:17 AM)
1- Como es eso de que estadisticamente cada 5 años hay crisis financieras en las economias emergentes..y porque se dan???... 2- Porque la caida tan fuerte de las bolsas estos dos ultimos dias? y esto implicaria una correlacion alta con las monedas de los emergentes??
Cristóbal Forno (Jul 13, 2006 11:55:18 AM)
De nada, espero les haya servido estas respuestas.
FXstreet Moderador (Jul 13, 2006 11:58:13 AM)
1- Como es eso de que estadisticamente cada 5 años hay crisis financieras en las economias emergentes..y porque se dan???... 2- Porque la caida tan fuerte de las bolsas estos dos ultimos dias? y esto implicaria una correlacion alta con las monedas de los emergentes?? - DannyForex
Cristóbal Forno (Jul 13, 2006 12:00:45 PM)
Segun nuestros estudios, en las economias emergentes hay ciclos economicos que se producen en las economias emergentes y los tenem,os que incluir en nuestro analisis, es por esto que siempre a nbuestros inversioniostas los informamos con respecto a los mercado que estan operando en cuanto a las expectativa a largo plazo ya que estadisticamente, se producen crisis en los mercados emergentes que afectan la liquidez, las bolsas y por supuesto sus divisas.
Cristóbal Forno (Jul 13, 2006 12:03:16 PM)
Tu mismo te contestaste, eso si hay una diferencia, ya que una vez detectada la correlacion, unoi tiene que operar una de las divisas, que es la que se mueve con retraso o mas lentamente y no ambas, ya que siempre hay una lider y una seguidora, y uno tiene que operar la divisa seguidora y no ambas.
FXstreet Moderador (Jul 13, 2006 12:04:35 PM)
Podría explicar la conceptualidad de correlación monetaria y cómo aplicarla en un trading?. Tengo entendido que la correlación monetaria se analiza con otro par con fin de operar en forma simultanea los dos pares, según sea esta correlación positiva o negativa. Gracias - mauricio
FXstreet Moderador (Jul 13, 2006 12:04:50 PM)
LA respuesta es anterior
FXstreet Moderador (Jul 13, 2006 12:05:06 PM)
cuales son las noticias mas importantes a nivel internacional que mueven los mercados emergentes? - miguel
Cristóbal Forno (Jul 13, 2006 12:07:06 PM)
Todas las noticias que provengan de USA, ya que las monedas emergentes en su mayoria dependen de USA y los datos de este pais les afectan, los tipicos son los que hemos conversado siempre, Tasas de Interes, Inflacion, Desempleo, Crecimiento, Datos de construccion y los factores geopoliticos
FXstreet Moderador (Jul 13, 2006 12:07:51 PM)
¿La posible anexión a la Unión Europea está afectando mucho a las monedas del este de Europa? - Marina
Cristóbal Forno (Jul 13, 2006 12:11:41 PM)
Me gustaria una pregunta mas precisa, ya que no se ha reflejado un movimiento consistente en todas las divisas del este de Europa, si me preguntas por un pais especifico te podria decir, sin embargo, no lo analices como el unico factor, ya que hay otros que influyen mas que el hecho de que se anexcen a la union europea.
FXstreet Moderador (Jul 13, 2006 12:14:42 PM)
Podría destacar los principales indicadores que afectan a las monedas de Latinoamérica?
Cristóbal Forno (Jul 13, 2006 12:17:37 PM)
Como indicadores, hemos visto que los indices accionarios pueden ser muy utiles, a su vez el crecimiento de cada mes produce movimientos importantes en estas divisas. Tambien el dato de inflacion de cada pais y los anuncios de tasas de la FED. Por ultimo la balanza de pagos que tambien es un factor importante en los mercado esmergentes.
FXstreet Moderador (Jul 13, 2006 12:19:18 PM)
ÚLTIMA PREGUNTA Hasta aquí la sesión de preguntas de hoy
Cristóbal Forno (Jul 13, 2006 12:20:34 PM)
Muchas gracias por sus preguntas, espero que les haya servido, los invito a que visiten nuestra pagina web y que me envien preguntas al e-mail si quedaron sin responder. Tenemos nuevos p`roductos y ya estamos transando el peso chileno en linea. Un saludo a todos.
FXstreet Moderador (Jul 13, 2006 12:21:36 PM)
A FXstreet le gustaría agradecer a Cristóbal Forno su colaboración, así mismo agradecerles a todos ustedes su participación en la “Sesión de preguntas” de hoy. Si su pregunta no ha sido contestada durante el transcurso de la sesión, pueden contactar con Cristóbal Forno para la obtención de una respuesta personalizada. Pueden contactar con Cristóbal Forno en: cforno@forexchile.cl También pueden visitar su website: www.forexchile.cl Muchas gracias por su participación. Esperamos que la sesión haya sido de su agrado. Hasta pronto.
FXstreet Moderador (Jul 13, 2006 12:22:17 PM)
FEEDBACK: Apreciaríamos cualquier comentario u observación sobre la sesión de hoy. Asimismo serán muy apreciadas todas aquellas sugerencias que nos puedan ayudar a mejorar el rendimiento de las “Sesiones de preguntas”. Pueden contactar conmigo en merce@fxstreet.com.
mmm no
Publicado por: bety | 14/04/11 en 4:21